交易所产品模式比较.pptx

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1、交易所产品模式比较交易所产品模式比较目目目目 录录录录y国内商品市场主要的交易模式国内商品市场主要的交易模式y南京文交所调研学习情况南京文交所调研学习情况y酒交所成品酒现货连续交易模式说明酒交所成品酒现货连续交易模式说明y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益点利益点y产品启动的实施计划产品启动的实施计划y小结及风险提示小结及风险提示国内商品市场主要交易模式的基本比较国内商品市场主要交易模式的基本比较国内商品市场主要交易模式的基本比较国内商品市场主要交易模式的基本比较市市场类型型期期货市市场多数大宗商品市多数大宗商品市场部分大宗商品市部分大宗商品市场交易模式交易模式标准化合约的中远期交易相对

2、标准化的中远期交易相对标准化的现货连续交易代表交易所代表交易所三大商品期货交易所广西糖网、山东寿光蔬菜产业集团产品交易所渤海商品交易所、昆明泛亚贵金属交易所、上海黄金交易所相同点相同点T+0，多空双向，保证金杠杆、集中竞价、每日无负债结算等不不同同点点保保证金金5%15%20%20%合合约设置置同一品种有不同月份合约，如1,3,5,7,9月等月份合约类似于期货的月合约，或者周合约等不区分时间，只有一个合约，无到期日交割日期交割日期只有进入交割月才能交割，集中交割或滚动交割只有进入交割月或者交割周才能交割每日都可以申请交割持持仓时间到期必须平仓或交割到期必须平仓或交割长期中中间仓无无有。拥有货物

3、或资金优势的企业可申请成为中间仓，获取固定收益，同时帮助交割双方完成交割匹配。交割率交割率低，0.5左右几乎无交割部分品种高达8%，一般1左右注：下表主要是比较再流转交易模式，不包括现货即期模式及政策突破较大的做市商模式注：下表主要是比较再流转交易模式，不包括现货即期模式及政策突破较大的做市商模式中远期交易与现货连续交易模式比较中远期交易与现货连续交易模式比较中远期交易与现货连续交易模式比较中远期交易与现货连续交易模式比较中远期交易中远期交易现货连续交易现货连续交易商务部的界定：大宗商品中远期交易市场，是指企业设立的以现货“仓单”为交易标的，交易品种以大宗农产品和生产资料为主，采取集中竞价、匿

4、名交易、电子撮合的交易方式，实行涨跌停板、每日无负债结算、强行平仓和保证金交易风险管理制度，可以做空和对冲平仓，商品交割期限一般在一年内的市场(一些市场的交易标的已由“仓单”衍化为标准化合同)。之前的工商232号文及商务部国六条有如下界定：“之前的此类市场采取的这种交易方法和有关管理制度，与期货交易机制类似，改变了商贸流通属性，具有金融性质，投机性较强，具有较大的风险隐患。”中远期交易只有进入交割月才能交割，只有临近交割月时盘面价格才会逐渐回归现货价格，盘面价格波动大，金融投机属性更强，不符合目前的政策监管方向。金融投机属性更强，不符合目前的政策监管方向。其到交割月的交割方式也不符合现货企业的

5、经营需求。不符合现货企业的经营需求。现货连续交易是指交易商可根据该电子交易合同约定自主选择交割日期的交易方式，可以选择交易日当天申请交割，也可以在日后申请交割。交易所采用延期交割补偿制度来平衡实物交割申请未获得满足的交易商的利益。每日交割方式更有利于盘面价格与现货价格的回归，现现货货属属性性更更强强，相相对对更更符符合合目目前前的的政政策策监管。同时也更符合现货企业的经营需求。监管。同时也更符合现货企业的经营需求。中间仓制度是指中间仓交易商通过提供资金或实物满足每交易日交割申报差额部分的交割需求来获取延期交割补偿金收益。每交易日交割申报结束后如出现交割申报差额，中间仓申报可弥补交割申报差额，调

6、节实物交割供求矛盾。现货连续交易模式能更好地服务现货市场，更符合当前的政策监管方向现货连续交易模式能更好地服务现货市场，更符合当前的政策监管方向每日交割申报每日交割申报促进了期现价格的回归，也更好地满足了企业的经营需求延期交割补偿延期交割补偿延期交割补偿制度是指在每一交易日，提出交割申报但未获得交割配对的买方（卖方）向在该交易日持有该商品电子交易合同的所有未提出交割申报的卖方（买方）收取补偿金的一种制度。缓解了交割供求矛盾，未匹配交割的交易商能获得相应的补偿，促进了交割。中间仓申报中间仓申报中间仓吸纳了拥有货物或者资金优势的企业，既使该类企业能利用闲置的货物或资金赚取固定的延期交割补偿金，又很

7、好地调节了实物交割的矛盾，促进了交割。成功案例成功案例渤商所：已经成为国内最大的商品交易所，累计成交额近8000亿，2012年1月19日郭树清参观渤商所，侧面肯定了该模式；泛亚：2011年7月开业来，仅有三个交易品种的成交额就已突破1300亿；上海黄金：黄金连续交易模式近两年成交额就已超3万亿。现货连续交易模式较中远期交易，主要区别在于现货连续交易模式较中远期交易，主要区别在于现货连续交易模式较中远期交易，主要区别在于现货连续交易模式较中远期交易，主要区别在于现货连续交易模式较中远期交易，主要区别在于现货连续交易模式较中远期交易，主要区别在于交割制度交割制度交割制度交割制度交割制度交割制度。正

8、是因为其交割制度。正是因为其交割制度。正是因为其交割制度。正是因为其交割制度。正是因为其交割制度。正是因为其交割制度的创新，使该模式吸引了更多行业企业参与，更好地服务了现货市场：的创新，使该模式吸引了更多行业企业参与，更好地服务了现货市场：的创新，使该模式吸引了更多行业企业参与，更好地服务了现货市场：的创新，使该模式吸引了更多行业企业参与，更好地服务了现货市场：的创新，使该模式吸引了更多行业企业参与，更好地服务了现货市场：的创新，使该模式吸引了更多行业企业参与，更好地服务了现货市场：u现现货货连连续续交交易易模模式式在在交交割割制制度度上上的的创创新新，既既给给行行业业企企业业提供了更多获利机

9、会，又能更好地满足其经营需求；提供了更多获利机会，又能更好地满足其经营需求；u该该模式并没有削弱其金融属性，仍能满足投资投机需求模式并没有削弱其金融属性，仍能满足投资投机需求现货连续交易模式现货连续交易模式更符合我所的业务需求更符合我所的业务需求现货连续交易模式的核心优势现货连续交易模式的核心优势现货连续交易模式的核心优势现货连续交易模式的核心优势6中间仓申报定义中间仓申报定义中间仓申报是指中间仓交易商通过提供资金或实物满足每交易日交割申报差额部分的交割需求来获取延期交割补偿金收益的交易行为。中间仓构成中间仓构成拥有闲置库存或资金，希望赚取无风险固定收益的企业申报流程申报流程每个交易日交割申报

10、结束后，如出现交割申报差额，中间仓申报可弥补交割申报差额，调节实物交割供求矛盾。同时以当日结算价自动订立等额反向电子合同，在次交易日优先进行交割申报。收益收益固定收益，无需承担价格波动风险：首次申报配对成功时收取的延期交割补偿金+后续交易日交割申报时可能收取的延期交割补偿金示例示例u3月1日交易结束后，卖方交割申报20手，买方交割申报10手，10手卖方交割申报无非得到匹配。此时，该10手卖方价格申报者可向所有未申报交割的买方收取延期交割补偿金，假定延期交割补偿金率为0.5。u如交割申报配对结束后，有中间仓出来申报，提供资金完成10手卖方交割。此时，原定由卖方收取的延期交割补偿金改由中间仓收取。

11、同时，系统自动以当日结算价订立10手卖电子合同，并从3月2日起开始优先进行交割申报。即相当于把接手的货物以3月1日的结算价销售出去，10手卖合同的订立价就是之后交割时的实际成交价。u鉴于中间仓是以同一价格完成买交割和卖交割，因而无价格波动风险。中间仓申报制度与每日交割申报及延期交割补偿制度紧密配合，组成了创新性的交割体系：中间仓申报制度与每日交割申报及延期交割补偿制度紧密配合，组成了创新性的交割体系：中间仓申报制度与每日交割申报及延期交割补偿制度紧密配合，组成了创新性的交割体系：中间仓申报制度与每日交割申报及延期交割补偿制度紧密配合，组成了创新性的交割体系：中间仓申报制度与每日交割申报及延期交

12、割补偿制度紧密配合，组成了创新性的交割体系：中间仓申报制度与每日交割申报及延期交割补偿制度紧密配合，组成了创新性的交割体系：中间中间中间中间仓申报制度的说明仓申报制度的说明仓申报制度的说明仓申报制度的说明目目目目 录录录录y国内商品市场主要的交易模式国内商品市场主要的交易模式y南京文交所等调研学习情况南京文交所等调研学习情况y酒交所模式下的各方酒交所模式下的各方利益点利益点y产品启动的实施计划产品启动的实施计划y小结及风险提示小结及风险提示市场调研及项目立项市场调研及项目立项客户群体庞大，成熟的线下交易群体，参与客户群体庞大，成熟的线下交易群体，参与者基数过亿。者基数过亿。区域政府支撑力度强区

13、域政府支撑力度强投资性、稀缺性、收藏性、文化艺术品的精投资性、稀缺性、收藏性、文化艺术品的精神属性（估值依托于投资人认同）神属性（估值依托于投资人认同）三三大大特特征征产业活跃程产业活跃程度高度高政策倾向性政策倾向性明显明显艺术品金融艺术品金融属性高属性高u调研基础：调研基础：战略规划及组织架构战略规划及组织架构战略方向战略方向多层级的股权结构多层级的股权结构母公司：母公司为混合所有制，民营母公司：母公司为混合所有制，民营控股，国资基金参与。控股，国资基金参与。子公司：每一个文化项目形成独立的子公司：每一个文化项目形成独立的交易平台，且以子公司的方式独立运交易平台，且以子公司的方式独立运营；营

14、；子公司引入行业战略合作伙伴，目前子公司引入行业战略合作伙伴，目前各子公司均为南京文交所的控股股权各子公司均为南京文交所的控股股权企业。以钱币邮票中心为例，母公司企业。以钱币邮票中心为例，母公司股权股权51%，合作伙伴占股，合作伙伴占股49%；u打造文化资源的集合平台，构打造文化资源的集合平台，构建十大交易平台（根据每一品类建十大交易平台（根据每一品类的特殊属性设立交易模式及规则，的特殊属性设立交易模式及规则，并建立独立的交易平台运营）并建立独立的交易平台运营）。市场开发策略市场开发策略1、开发基础：依据原有市场基础，激活线下、开发基础：依据原有市场基础，激活线下交易群体，发展隐性客户；遵循原

15、有交易逻交易群体，发展隐性客户；遵循原有交易逻辑，线下转移至线上。辑，线下转移至线上。2、会员构成：均为文化艺术产品的各资源方，、会员构成：均为文化艺术产品的各资源方，主要包括：文化商人及具有资源网络和客群主要包括：文化商人及具有资源网络和客群的经纪商，且均不为货物所有人。的经纪商，且均不为货物所有人。3、开发策略：了解预期、开发策略：了解预期绩效激励绩效激励动动态调整态调整会员分级管理会员分级管理4、营销策略、营销策略南京文交所的营销策略为：自主开发南京文交所的营销策略为：自主开发+与其他与其他机构合作开发的模式，产品启动的实施计划机构合作开发的模式，产品启动的实施计划南京文交所的营销方法南

16、京文交所的营销方法现有行业资源的深度挖掘、会议营销、电话营销现有行业资源的深度挖掘、会议营销、电话营销开户激励：例如开户送礼活动等开户激励：例如开户送礼活动等线下活动：定期举办培训活动与分享会，开设客户讲堂开展投线下活动：定期举办培训活动与分享会，开设客户讲堂开展投资人教育，提升交易所产品和服务价值资人教育，提升交易所产品和服务价值利用互联网思维，通过微信、微社区营销并提供会员服务，鼓利用互联网思维，通过微信、微社区营销并提供会员服务，鼓励会员利用新媒体包括自行开发励会员利用新媒体包括自行开发APP、建立微社区、微信群对、建立微社区、微信群对其所辖客户进行管理和参与交易的引导。其所辖客户进行管理和参与交易的引导。论坛（电子盘专业论坛、股票论坛、投资分享论坛等）论坛（电子盘专业论坛、股票论坛、投资分享论坛等）QQ群营销（股票群、贵金属投资群、证券基金等投资群）群营销（股票群、贵金属投资群、证券基金等投资群）金融机构：银行、期货、风投、基金公司等金融机构：银行、期货、风投、基金公司等传统现货交易机构：文化艺术品公司、艺术品商人、礼品公司、传统现货交易机构：文化艺术品公司、艺术品商人、礼品公